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[카지노] 상대선호도: 파라다이스 > 강원랜드 > GKL 조회 : 97
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/04/11 07:13
 
강원랜드

1Q19 연결실적은 매출액 3,771억원(플랫 YoY), 영업이익 1,310억원(+4% YoY), 지배주주 당기순이익 1,099억원(+21% YoY)을 기록해 영업이익 기준으로 컨센서스(1,211억원)을 상회할 것으로 예상.[2페이지 표1 참조] 카지노 매출은 3,609억원(-1% YoY)으로 9개 분기 연속으로 감소 전망. 다만, 감소폭은 2018년 4월의 영업시간 축소효과(일 20시간 → 일 18시간)을 감안시 양호한 수준. 2019년 1월의 카지노 4조 4교대 도입효과로 인해 고객 집중시간대에 테이블이 추가 배치됐기 때문으로 보임. 1Q19 테이블 가동대수는 고객집중시간대 150대(14시~23시), 기타 시간대 70~90대 수준. 비카지노에선 워터월드 적자폭이 4Q18의 43억원에서 소폭 감소할 전망. 영업비용단에선 전년동기에 집행된 평창동계올림픽 관련 광고선전비 175억원이 소멸되면서 고정비 상승효과를 상쇄할 것. 영업외비용단에선 특별한 1회성 비용이 없는 것으로 파악

파라다이스

1Q19 연결실적은 매출액 2,014억원(+12% YoY), 영업이익 -86억원(적전 YoY), 지배주주 당기순이익 -38억원(적전 YoY)을 기록해 영업이익 기준으로 컨센서스(3억원)를 큰 폭으로 하회할 것으로 예상.[4페이지 표2 참조] 부문별 예상 영업이익은 본사 -5억원, 부산호텔 3억원, 파라다이스세가사미(P-씨티 운영법인) -85억원. 

▶ 본사 : 드롭액 9,718억원(+11% YoY), 홀드율 8.2%(-1.6%p YoY) 기록. 본사 실적은 매출액 910억원(-6% YoY), 영업이익 -5억원(적전 YoY) 추정. 본사는 중국인 VIP 수요 회복에도 불구하고, 홀드율 하락에 따른 매출감소 효과로 인해 적자 기록 전망. 

▶ 파라다이스세가사미 : 드롭액 6,489억원(+35% YoY), 홀드율 10.9%(+0.2%p YoY) 기록. 동 법인 실적은 매출액 930억원(+43% YoY), 영업이익 -85억원 추정. 부문별 예상 매출액은 카지노 751억원, 호텔 135억원, 기타 45억원. P-씨티 분기 BEP 카지노 매출액 900억원을 하회하면서 적자 기록 전망. 동 법인의 절대 실적은 부진하지만, 드롭액 지표가 모든 국적에 걸쳐 상승세에 있는 만큼 중장기 실적개선의 기대치는 높게 가져갈 수 있다는 판단

GKL 

1Q19 연결실적은 매출액 1,098억원(-10% YoY), 영업이익 169억원(-46% YoY), 지배주주 당기순이익 80억원(-54% YoY)을 기록해 영업이익 기준으로 컨센서스(173억원) 부합 예상.[8페이지 표6 참조] 드롭액 1.13조원(+31% YoY), 홀드율 12.3%(-3.6%p YoY) 기록. 드롭액 급증과 홀드율 하락의 이유는 프로모션칩 지급금액 및 횟수가 과거대비 증가하면서 기존 고객 대상 마케팅 드라이브를 걸었으나 매출액이 생각만큼 상승하지 않은 점에 기인. 영업비용단에선 콤프비 추정이 어려운 상태인데, 동사의 매출액 대비 콤프 비율은 1Q18~3Q18의 경우 9.9% ~ 10.6%로 안정적이었으나, 4Q18엔 동 비율이 13.7%로 크게 높아진 바 있음. 1Q19엔 전분기처럼 프로모션칩 마케팅 강화가 있었던 만큼 매출액 대비 콤프 비율이 예전대비 높아졌을 가능성 존재. 당사는 1Q19 동 비율을 11.5%로 가정해 동사 실적을 추정함. 동 비율이 당사 가정치를 상회할 경우, 동사 영업이익은 컨센서스를 하회할 것

유안타 박성호



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