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[통신서비스] 2Q Preview: 실적 부진 예상되나 7~8월 적극 매수로 대응 추천 조회 : 96
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/07/09 11:02
 

□ 2분기 통신산업 영업이익 7,976억원으로 컨센서스 하회 전망

IFRS 15 기준 통신 3사 2분기 영업이익합계가 7,976억원(-17% YoY, -13% QoQ)으로 컨센서스를 하회할 전망이다. 실적 부진 원인은 1) 5G 가입자 모집 쟁탈전에 따른 단말기 교체 가입자수(신규+기변+번호이동) 증가, 2) 단말기 교체 가입자 중 5G 가입자 비중 상승에 따른 인당보조금(SAC)의 상승, 3) 주파수상각비용 증가, 4) 임금인상 소급분 적용 등 일회성비용 반영 때문이다. 하지만 투자 전략상 7~8월엔 통신주 적극 매수 전략으로 임할 것을 권고한다. 실적이 부진하겠지만 2분기 실적 발표를 통해 통신사 이동전화매출액 반등 기대감이 높아질 것이기 때문이다. 종목 선정보다는 통신서비스 업종 비중확대에 치중할 것을 추천한다.

□ SKT - 당초 우려보단 양호한 실적 발표 예상, 매수 강도 높여야


2분기 연결 영업이익 3,131억원(-10% YoY, -3% QoQ)으로 부진할 것으로 보인다. 하지만 주파수상각비용/마케팅비용 증가를 감안하면 전분기비 나쁘지 않은 실적으로 평가된다. 특히 이동전화매출액 증가 반전 가능성은 긍정적이다. 투자 전략상 특히 7~8월 SKT 집중 매수에 나설 것을 추천한다. 7년 전 LTE 도입 당시 SKT ARPU와 주가가 동행하는 흐름을 보였는데 월 기준으로는 6월 이후 SKT ARPU의 상승 반전이 유력하기 때문이다.

□ KT - 일회성 빼면 그리 나쁘지 않은 실적, 이젠 적극 매수해야


2Q 연결 영업이익이 3,178억원(-20% YoY, -21% QoQ)으로 확실히 부진한 실적 기록이 예상되지만 내용상으로 썩 나쁘지 않은 실적 기록이 예상된다. 특히 서비스 매출액이 의미 있는 증가세를 기록하고 자회사 영업이익 기여도가 증가할 것으로 예상된다는 점은 긍정적이다. 일회성비용 500억원을 제외하면 통신 3사 중 유일하게 컨센서스를 상회할 전망이다. 자산가치 절대 저평가 상황인데다가 실적/수급 우려도 제거되고 있어 이젠 적극 매수에 나서야 할 것 같다.

□ LGU+ - 2Q 실적 쇼크 전망, 하지만 투자 전략은 매수


2Q 연결 영업이익이 1,667억원(-21% YoY, -14% QoQ)으로 컨센서스를 큰 폭 하회하는 부진한 실적 기록이 예상된다. 실적 부진의 결정적 사유는 공격적인 5G 가입자 유치 활동 전개에 따른 마케팅비용 증가 때문이다. 하지만 2Q 실적 시즌 LGU+의 주가 전망은 부정적이지 않으며, 투자 전략상 14,000원 부근에서는 LGU+ 공격적 매수에 나설 것을 권고한다. 5G 가입자 증가에 따른 ARPU 상승 반전 기대감이 높아질 시 상대적으로 ARPU 상승에 따른 이익 증가 폭이 큰 LGU+에 대한 투자 선호도가 높아질 수 있기 때문이다.


하나 김홍식




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