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[카카오(035720)] 모빌리티와 커머스의 수익화가 기대되는 2019년 조회 : 122
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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등급 대감
2018/11/09 09:19
 
동사의 3분기 실적은 시장 기대치를 상회했습니다. 기존 사업에서 매출 성장이 지속되고 있고 새롭게 추진하는 사업에서도 수익화 기대감이 커지고 있습니다. 긍정적인 의견을 유지합니다.


3분기 실적은 시장 기대치 상회

카카오의 3분기 실적은 매출액 5993억 원, 영업이익 307억 원을 기록하며 영업이익 기준 시장 기대치에 부합했다. 광고 매출액은 전년 동기 대비 10% 증가한 1671억 원을 기록했다. 이 중 카카오 플랫폼 광고 매출액은 전년 동기 대비 49% 증가했는데, 채널탭의 인벤토리 증가와 플러스친구 광고의 타깃팅 상품 효과가 긍정적으로 반영되었기 때문이다. 게임 매출액은 신작 출시 부재와 배틀그라운드 점유율 감소로 전분기 대비 11% 감소했지만, 유료 콘텐츠 매출액은 카카오페이지와 픽코마 성장으로 인해 17% 증가했다. 광고선전비가 전분기 대비 90억 원 감소해 영업이익률은 5.1%로 소폭 개선됐다.

핵심 사업의 매출 성장은 고무적, 관건은 모빌리티와 커머스

우리는 동사의 4분기 실적으로 매출액 6310억 원, 영업이익 358억 원을 전망한다. 게임을 제외한 광고, 콘텐츠, 커머스 등 핵심 사업에서의 매출 성장은 지속되고 있지만, 신규 사업을 위한 인력 충원과 마케팅 집행 확대로 인해 이익 개선 폭이 크지 않을 것으로 예상한다. 카카오페이 거래액은 3분기에도 전분기 대비 32% 증가한 5.3조 원을 돌파했다. 향후 금융상품 판매, 대출, 광고 등의 수익 모델을 도입한다면 기업 가치 증가 요인이 될 것으로 판단한다. 내년에는 모빌리티, 커머스 부문의 수익화 여부가 관건이다. 카풀 서비스와 즉시배차 서비스가 정식 출시된다면 큰 폭의 매출 성장도 가능할 것으로 판단한다.

투자의견 BUY와 목표주가 15만 원 유지 

동사에 대해 투자의견과 목표주가를 그대로 유지한다. 단기적인 이익개선을 기대하기는 어렵지만 핵심 사업의 매출 성장세가 이어지고 있고 신규 사업들의 수익화가 가시화되는 시기가 내년이라는 점을 감안하면 최근 주가 하락을 저가 매수의 기회라고 판단한다.

한화 김소혜



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