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[유틸리티] Weekly(12.7) 조회 : 67
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2018/12/07 02:04
 

# 주간 리뷰

한 주간 유틸리티 업종 수익률은 시장을 3.1% 상회했다. 5일 종가 기준 WTI는 52.6달러/배럴로 전주대비 5.2% 상승, 호주산 유연탄은 102.7달러/톤으로 전주대비 1.1% 상승, 원/달러 환율은 1,113.6원으로 전주대비 1.4% 하락했다. OPEC의 감산규모가 예상을 벗어나지 않는 수준에서 결정된다면 국제유가는 50달러/배럴 수준에서 정체될 것으로 판단된다. 유연탄 가격도 약세구간에 접어든 것으로 보인다. 환율도 소폭 안정화되는 추세이며 전반적으로 한국전력 비용부담이 완화되고 있다. 미-중 무역분쟁 관련 이슈가 나타날 때마다 지수변동폭이 심화되고 있어 당분간 방어주 차원에서 유틸리티 섹터로의 접근이 부각될 것으로 예상된다.

종목별로는 한국전력이 전주대비 1.2% 상승했다. 유가는 소폭 반등했지만 구조적 약세구간에 진입했다고 판단된다. 발전용 유연탄 가격의 추가 약세와 원화 강세까지 뒷받침된다면 현재 PBR 0.28배는 충분히 저평가된 것으로 간주할 수 있을 전망이다. 한국가스공사는 전주대비 0.7% 상승했다. 유가 상승 대비 주가 상승폭이 작다는 점에서 볼 때 앞으로 미미한 수준의 유가변동은 주가에 영향이 크지 않을 전망이다. 이익개선 사이클은 2020년까지 확정적으로 지속되고 최근 환율 강세가 연말까지 이어질 경우 의미 있는 수준의 배당을 기대해볼 수 있다. 한국전력과 한국가스공사에 대해 기존 유가 변동에 따른 롱숏 페어보다는 동등한 시각에서 방어주 차원으로의 접근이 유효할 것으로 보인다.

# 관심종목

한국전력: 비용안정화 구간 진입. FCF가 +로 전환하기 위해서는 추가 원가개선 필요. 현재 PBR 0.28배는 2019년 흑자전환 감안하면 저평가


한국가스공사: 유가 약세로 상승 모멘텀 약하나 장기적인 실적개선 추세는 명확. 안정적 현금흐름과 높은 ROE와 배당수익률이 접근 포인트


하나 유재선




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