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[NEW(160550)] 드라마 재점화의 그 날까지 조회 : 85
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/02/11 14:29
 
반짝 턴어라운드 이후 다시 암울한 4분기

동사 4분기 실적은 매출액 496억원(YoY +169.6%), 영업이익 9억원(YoY 흑자전환), 영업이익률 1.8%로 외형증가 대비 수익성 개선은 다소 제한적일 것으로 예상한다. 4분기 중 종영한 뷰티인사이드가 포함되며 외형 성장은 견조할 전망이지만, 수익성이 부진한 이유는 창궐이 흥행에 참패하고 12월 개봉작 스윙키즈도 모객수가 예상보다 저조하기 때문이다. 회계연도말 일회성 비용이라는 변수와 영화배급 적자의 VOD 매출을 통한 메이크업이 원활치 않을 경우 적자의 가능성도 상존하는 것으로 판단된다.

2019년 라인업은 화려함보다는 내실 위주가 될 전망

창사 10주년을 맞이하며 100억원 초과 제작비 영화 4편을 공격적으로 전진배치했던 동사는 결과적으로 흥행에 참패했다. 올해 라인업은 1월 애니메이션 언더독을 필두로 7~8편으로 예상되며, 총제작비 100억원 내외의 영화가 두 편 포함되고 나머지는 모두 효율적 예산으로 흥행몰이에 도전할 계획이다. 메가박스와 워너브라더스의 공세로 더욱 경쟁강도가 커진 배급시장은 올해도 작년과 같은 힘든 업황이 예상된다.

드라마의 경우에는 JTBC 상반기 편성이 논의 중인 이정재 주연의 보좌관을 필두로 올해 2~3편 제작할 것으로 알려지고 있다. 2분기 드라마 재점화와 영화 기대작인 힘을 내요 미스터리(차승원 주연)와 콜(박신혜 주연)에 대한 기대감이 형성되며 투심은 개선될 전망이다.

투자의견 매수(유지), 목표주가 5,500원(상향)

동사에 대해 투자의견은 기존의 매수를 유지하고, 목표주가는 기존 5,000원에서 신규 5,500원으로 10% 상향 조정한다. 목표주가 상향은 2분기 신작 드라마와 영화 기대작 개봉 모멘텀을 반영하여 타겟 멀티플을 상향한 점에 기인한다. 투자의견 매수의 근거는 영업적으로는 영화 제작비 효율화, 드라마 제작 강화를 꼽을 수 있고, 주가 측면에서도 현재 PBR 1배 이하로 동종기업 대비 매력도가 높은 구간에 있는 것으로 판단된다.

이베스트 김현용



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