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[LG유플러스(032640)] 1Q19 Preview: 5G 가입자와 함께 주가 상승 가능 조회 : 34
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/04/15 10:38
 
1Q19 Preview: 25% 선택약정할인 영향 지속

IFRS15 기준 1Q19 연결 매출액과 영업이익은 각각 2조 9,810억원(+0.0% YoY), 1,829억원(-2.5% YoY)으로 시장 컨센서스(영업이익 1,904억원)를 소폭 하회할 전망 이다. 25% 선택약정할인과 결합 할인 효과로 인해 무선 ARPU는 전년 대비 -5.4% 감소가 예상된다. 마케팅비용은 갤럭시S10 출시 효과로 5,197억원(+5.1% YoY)으로 증가하며, 5G 인프라 투자 관련 감가상각비 역시 전년 대비 +3.0% 증가한 4,289 억원을 전망한다.

2019년 영업이익 7,652억원(+4.7% YoY) 전망

IFRS15 기준 2019년 연결 매출액 및 영업이익은 각각 12조 4,144억원(+2.4% YoY), 7,652억원(+4.7% YoY)을 전망한다. 상반기까지는 선택약정할인 가입자 영향이 지 속되며 무선매출 및 무선 ARPU 하락이 불가피하나, 하반기부터 무선매출 반등이 가능할 전망이다. 2019년 IPTV 매출액은 1조 97억원(+14.0% YoY)으로 두 자릿수 성장세를 지속할 전망이다.

5G 가입자가 빠르게 증가하는 하반기 주가 상승 가능

2019년 통신 3사는 증가한 CAPEX와 5G 주파수 관련 상각비, 가입자 유치 경쟁을 위한 마케팅비용 증가 등 전방위적인 비용 증가로 실적 둔화가 불가피할 전망이 다. 다만, 하반기부터 효과가 나타날 것으로 기대되는 5G 가입자 성장과 무선매출 반등은 주가 상승의 촉매제로 작용할 수 있다. 투자의견 Trading Buy, 적정주가 18,000원을 유지한다.

메리츠 정지수



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