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[JB금융지주(175330)] 사상 최고치 예약 조회 : 151
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/06/18 08:18
 
이익증가율 33%, 사상최고치 경신할 전망

2019년 2분기 그룹 연결순이익은 980억원으로 1분기 925억원에 이어 사상최고치를 다시 경신할 전망. YoY 32.6%, QoQ 6.2% 증가하는 수준임. 기존 전망치는 926억원으로 6.1% 상향조정함. 시장 컨센서스 연결순이익은 936억원으로 시장 기대수준은 어렵지 않게 상회할 전망. 기존 전망치에 반영되지 않았던 대규모 손익항목은 웅진그룹 관련 충당금환입 약 130억원과 기업상시평가 관련 충당금비용 증가 약 50억원임. 1Q에는 부동산PEF처분이익 53억원이 발생했기 때문에 2Q 이익증가가 일회성요인에 의한 것만은 아님

NIM 상승 등 이익체력도 향상 중

일회성이익의 효과 외에 기본적인 이익체력도 업그레이드 중임. 2Q 그룹기준 NIM은 1Q 대비 약 5bp 상승할 것으로 보이며, 소폭 감소하던 대출도 약 2% 정도 증가할 전망인데, 기업대출 증가가 바탕임. 이에 따라 이자이익 증가세도 긍정적 모습을 보일 것. 기존에는 대출의 유지 또는 감소를 NIM 상승으로 만회해왔음. 최근 시장금리 하락으로 하반기 은행주 NIM 하락이 전망되지만 JB금융은 중도금 전환효과가 있기 때문에 NIM 방어에 유리한 입장으로 최소 현상 유지 가능할 전망

뚜렷한 이익증가 및 높은 ROE 감안 시 매우 저평가된 주식

JB금융에 대한 투자의견 매수와 목표주가 9,500원 유지. 목표PBR은 0.47배에 불과한 수준. 1,2분기 사상최고 순이익이 새로 써진 결과 2019년 연결순이익은 2018년 대비 30% 이상 증가 가능하며, 2019년 ROE 전망치는 9.7%로 은행주 중 최고수준. 실적개선이 뚜렷한데 반해 PER (2019년 EPS 전망치 기준) 3.7배, PBR은 0.34배로 Valuation multiple이 현저히 낮음 낮은 자본비율이 이슈였으나 빠른 이익증가 등으로 보통주 자본비율이 18.1Q 8.6%에서 19.1Q 9.3%으로 1년 만에 크게 개선됨. 높아진 ROE를 바탕으로 향후 자본비율관리도 용이해진 만큼 배당매력도 점차 증가할 것

IBK 김은갑



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