• 희망나눔 주주연대

주식종합토론

글쓰기 답글 인쇄
목록 윗글 아래글
[LIG넥스원(079550)] 수익성이라는 마지막 퍼즐을 기다릴 때 조회 : 23
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
쪽지 쓰기
친구 추가
등급 대감
2019/08/14 06:59
 
WHAT’S THE STORY

2분기 실적 review: 2분기 매출은 3,561억원, 영업이익은 76억원으로 집계. 2분기 영업이익은 (주)한화의 생산 중단에 따른 지체상금 선반영과, 국내 개발사업 관련 충당금이 반영되었으나, 환율효과와 TMMR사업 관련 환입이 이를 상쇄하면서, 직전분기 대비 개선. 반면 시장 기대 대비로는 12% 부족. 한편 세전이익은 직전분기 대비 크게 개선되면서, 시장 기대를 27% 상회. 이는 이노와이어리스 주식 관련 파생상품 평가이익 때문. 사실 1)동사 컨센서스를 형성하는 추정치들 사이에 간극이 컸고, 2)발표된 세전이익 절대 금액과 컨센서스 사이의 차이가 19억원에 불과하여, 크게 의미를 부여하기는 어렵다는 판단. 이는 그만큼 아직 동사 이익의 절대규모가 작기 때문.

신규 수주 및 수주잔고: 반기보고서에 기재된 동사 수주잔고는 5조 2,936억원으로, 2018년말 대비 6% 감소. 상반기말 수주잔고 수치와 매출로 역산한, 동사의 상반기 신규수주는 2.9천억원 수준으로 추정. 이는 올해 연간 매출의 19%에 해당. 다소 부진한 수준. 하지만 1)2분기말 수주잔고가 여전히 연간 매출의 3.5배에 달하는 수준이고, 2)하반기 대형 프로젝트(현궁 3차 양산, L-SAM체계개발 등) 수주 계약이 예상된다는 점에서, 수주실적 관련 우려는 불필요. 참고로 동사는 최근 피아식별장치 성능개량사업(636억원) 수주계약을 공시. 하반기 해외 수출 수주까지 가정하면, 올해에도 동사는 연간 매출 이상의 신규수주를 확보할 것으로 예상. 이 경우 연말 수주잔고는 동사 역사 최고 수준을 갱신할 수 있을 것.

리레이팅의 마지막 퍼즐은 수익성 회복: 동사는 방위산업 내에서도 국내 매출 비중이 가장 높은 업체. 이는 동사가 글로벌 거시경제 이슈로부터 자유롭다는 점을 의미. 또한 대규모 수주잔고와 하반기 추가 수주 가능성은 동사의 미래 매출성장을 예상하게 하는 요소들. 하지만 여전히 동사의 valuation 리레이팅 시점은, 투자자들이 해당 수주 건들이 실제 동사 수익성 개선으로 이어진다는 확신을 갖게 될 때라고 판단. 특히 국내 경쟁사들이 최근 어닝서프라이즈를 기록하면서, 비교적 단기(올해 혹은 내년) 이익에 기반한 valuation으로도 현재 주가를 설명할 수 있게 되었다는 점을 고려할 필요. 이는 시장이 수익성 개선에 대한 조금 더 확실한 증거를 요구하게 될 수 있음을 시사.

따라서 적절한 진입 시점은 여전히 2020년 하반기 수익성 개선을 valuation에 반영할 수 있는 올해 연말. 동사 수익성 개선 시점을 2020년 하반기로 전망하는 이유는, 1)수익성이 우수한 해외 수출 프로젝트들의 매출 기여도가 내년 상반기까지 일시적으로 감소할 수 있고, 2)최근 국방비 증가분이 매출로 연결되는 데에 시차가 존재하기 때문.

삼성 한영수



닫기
운영배심원 의견이란?

게시판 활동 내용에 따라 매월 새롭게 선정되는 운영배심원(10인 이하)이 의견을 행사할 수 있습니다.

운영배심원 4인이 글 내리기에 의견을 행사하게 되면 해당 글의 추천수와 반대수를 비교하여 반대수가 추천수를 넘어서는 경우에는 해당 글이 블라인드 처리 됩니다.

※ 본 기능은 시범적용으로 추후 운영방침이 개선될 수 있습니다.

글 글 글 글

한마디 쓰기 현재 0 / 최대 1000byte (한글 500자, 영문 1000자)

등록
글쓰기 답글
목록 윗글 아래글
윗글
[보험] 삼성생명 2분기 실적발표
아랫글
[더존비즈온(012510)] 서울 사옥 매입 위한 유상증자 발표

 

  • 윗글
  • 아랫글
  • 위로
코스피
1962.55

▲2.30
0.12%

실시간검색

  1. 셀트리온156,500▲
  2. 삼성전자44,500▲
  3. 효성88,300▲
  4. 아남전자2,440▲
  5. 셀트리온헬스42,150▲
  6. 그린플러스11,250▼
  7. 써니전자3,230▲
  8. 드림텍6,770▲
  9. 헬릭스미스185,000▲
  10. 신라젠13,750▲