• 희망나눔 주주연대

주식종합토론

글쓰기 답글 인쇄
목록 윗글 아래글
[휴젤(145020)] 평양냉면같은 잔잔한 맛 조회 : 25
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
쪽지 쓰기
친구 추가
등급 대감
2019/08/14 07:22
 
Facts : 컨센서스를 하회한 영업이익

매출은 컨센서스에 부합했으나 영업이익은 컨센서스를 14% 하회했다. 영업이익이 다소 부진했던 가장 큰 이유는 화장품 사업부문의 채널믹스 악화, 톡신 및 필러의 단가하락에 따른 원가율 상승 등으로 추정된다. 톡신의 경우 국내매출은 22% 늘어났으나 수출은 채널정리의 여파로 33% 감소했다. 필러는 국내매출이 8% 감소했으나 수출은 17% 늘었다. 화장품 매출은 1분기 92억원 이후 2분기에는 81억원을 달성하며 순항하고 있다.

Pros & cons : 하반기부터 성장국면에 돌입, 연간 가이던스는 하향

실적은 서서히 정상화되고 있다. 작년 3분기부터 국내 업체들의 톡신수출이 급감하기 시작한 가운데 휴젤은 약 80억원의 매출채권 대손상각 등의 일회성 비용이 있었다. 그러나 올해 7월부터는 국내 톡신수출이 회복세를 나타내고 있어 우호적인 영업환경이 조성되고 있다. 이에 따라 휴젤은 전년의 기저효과를 기반으로 3분기부터는 영업이익이 다시 증가세로 돌입할 것이다. 우리는 3분기와 4분기 영업이익 증가율을 각각 31%, 34%로 전망한다. 한편 회사는 올해 가이던스로 매출 증가율은 기존의 15%를 유지했지만 영업이익 증가율은 25%에서 10~15%로 하향했다는 점은 아쉽다. 이는 신사업 관련 투자 집행, 화장품 채널믹스 변화, 톡신 및 필러 국내/해외 예상 매출비중 변화 등의 영향에 따른 것이다.

Action : 자극적이지 않은 편안함을 찾으시는 분들께

휴젤에 대해 매수의견을 유지하며 SOTP로 산출한 목표주가를 440,000원으로 10% 하향한다. 목표주가 하향의 근거는 피어그룹 평균인 목표 PER이 기존 19.7배에서 18.3배로 하락했기 때문이다. 올해 휴젤은 연간 가이던스가 하향되는 등 큰 폭의 이익증가를 보여주기는 어려울 전망이다. 그러나 실적은 2분기를 바닥으로 하반기부터 다시 증가세에 돌입하기 때문에 주가 하락폭은 제한적이다. 또한 타 경쟁사와는 다르게 균주 출처분쟁 등의 노이즈로부터 자유롭다는 부분은 최근 변동성이 확대되고 있는 국내 증시에서 매력적인 요소로 다가올 수 있다. 중국이나 미국 등 해외진출이 가시화될 경우 re-rating을 기대해 볼 수 있다.

한투 진홍국



닫기
운영배심원 의견이란?

게시판 활동 내용에 따라 매월 새롭게 선정되는 운영배심원(10인 이하)이 의견을 행사할 수 있습니다.

운영배심원 4인이 글 내리기에 의견을 행사하게 되면 해당 글의 추천수와 반대수를 비교하여 반대수가 추천수를 넘어서는 경우에는 해당 글이 블라인드 처리 됩니다.

※ 본 기능은 시범적용으로 추후 운영방침이 개선될 수 있습니다.

글 글 글 글

한마디 쓰기 현재 0 / 최대 1000byte (한글 500자, 영문 1000자)

등록
글쓰기 답글
목록 윗글 아래글
윗글
[팬오션(028670)] 하반기 더 부각될 실적 안정성과 원화약세 수혜
아랫글
[에스에프에이(056190)] 확실하게 턴어라운드

 

  • 윗글
  • 아랫글
  • 위로
코스피
1961.14

▲0.89
0.05%

실시간검색

  1. 셀트리온156,000▲
  2. 삼성전자44,400▼
  3. 효성88,400▲
  4. 아남전자2,390▲
  5. 셀트리온헬스42,050▲
  6. 그린플러스11,300▼
  7. 써니전자3,210▲
  8. 드림텍6,770▲
  9. 헬릭스미스184,300▲
  10. 신라젠13,800▲